近年来，零售药店的行业集中度和连锁化率逐步提升。上市连锁药店借助资本市场力量，加速拓店提升业务规模。

据记者统计，2022年，A股六大民营连锁药店老百姓、益丰药房（603939）、一心堂（002727）、大参林（603233）、健之佳（605266）及漱玉平民（301017）合计实现营业收入940.79亿元、净利润46.89亿元，同比增长29%、27.2%，且六大连锁药店均实现营业收入和净利润的双增。

新开、收购、加盟门店的拓展，依旧是上市连锁药店收入规模持续增长的核心原因。截至2022年末，上述六大连锁药店的门店数量(含自营及加盟)合计超过4.98万家，全年净增门店数量约为1.07万家，增幅约为27.4%。

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值得关注的是，老百姓、益丰药房以及大参林等龙头连锁药店扩大了加盟的力度，同时上市连锁药店对外收购的脚步依旧没有停歇。但另一方面，上市药店的收购往往伴随较高的评估溢价，由此产生的商誉问题也不容小觑。截至2023年3月末，上述六大连锁药店的商誉合计为171.89亿元，其中老百姓、大参林的商誉占其净资产的比例均达到70%以上。

2022年净利合计46.89亿

数据显示，2022年，A股六大民营连锁药店老百姓、益丰药房、一心堂、大参林、健之佳及漱玉平民分别实现营业收入201.76亿元、198.86亿元、174.32亿元、212.48亿元、75.14亿元、78.23亿元，净利润7.85亿元、12.66亿元、10.1亿元、10.36亿元、3.63亿元、2.29亿元。其中，大参林的营收规模依旧居于六大连锁药店之首，而益丰药房的盈利能力则领跑同行。

记者粗略计算，2022年，上述六大连锁药店合计实现营业收入940.79亿元、净利润46.89亿元，同比增长29%、27.2%。

而且，与2021年净利润“四升两降”的局面不同，2022年六大连锁药店均实现营业收入和净利润双增。其中，健之佳、漱玉平民的营收增速分别达到43.54%、47%，老百姓、益丰药房、一心堂、大参林的营业收入同比增长28.54%、29.75%、19.5%、26.78%。同期，漱玉平民的净利润增速高达99.64%，为六大连锁药店中最高，一心堂的净利润增速最低，为9.59%。老百姓、益丰药房、大参林和健之佳的净利润增速则分别为17.29%、42.54%、30.9%、20.9%。

延续这一趋势，今年一季度，老百姓、益丰药房、一心堂、大参林、健之佳及漱玉平民分别实现营业收入54.41亿元、52.66亿元、44.36亿元、59.47亿元、21.67亿元、20.72亿元，同比增长31.39%、26.94%、11.02%、27.16%、49.41%、30.56%；净利润2.91亿元、3.36亿元、2.39亿元、4.97亿元、7630.39万元、6455.36万元，同比增长20.49%、23.6%、33.49%、29.29%、143.67%、30.38%。

值得关注的是，近年来，随着监管的趋严、市场化竞争更加激烈，以及大型连锁精细化管理能力和标准化门店复制能力的提升，更多资源向大型连锁企业靠拢，加快行业连锁化率的提升。

数据显示，2022年末，全国药店总数约为61.14万家，系首次突破60万家门店大关，较2021年末净增约2.18万家，增幅约3.69%，连锁化率进一步提升至57.97%。

而上市连锁药店的展店速度明显高于行业整体水平。记者统计，截至2022年末，老百姓、益丰药房、一心堂、大参林、健之佳及漱玉平民的门店总数量(含直营和加盟)分别为10783家、10268家、9206家、10045家、4055家、5456家，合计超过4.98万家，其中老百姓、益丰药房、大参林三家均已进入“万店”时代。

2022年全年，上述六家连锁药店净增门店数量(含闭店)2589家、2459家、646家、1852家、1011家、2115家，合计约为1.07万家，增幅约为27.4%。

收购及加盟并行加速跑马圈地

新开、收购、加盟门店的拓展，依旧是上市连锁药店收入规模持续增长的核心原因。

记者梳理发现，2022年连锁药店放开了加盟的力度，特别是龙头药店的加盟门店数量提升尤为明显。其中，截至2022年末，老百姓、益丰药房、大参林的加盟门店数量分别为3134家、1962家、2007家，占总门店数量的比例分别为29%、10.03%、19.98%，全年新增1069家、1030家、1072家。

与之相对的是，规模较小的一心堂、漱玉平民等连锁药店依旧主要通过对外并购的方式扩大全国业务布局。在已披露数据的连锁药店中，2022年，老百姓、益丰药房、大参林、健之佳、漱玉平民的并购门店数量分别为833家、545家、310家、718家、450家。

值得一提的是，近期已有多家药店通过不同方式对外公布2023年的拓店计划，加速跑马圈地的趋势依旧没有改变。其中，老百姓计划开店3000家，其中直营和并购1500家，加盟1500家，加盟店占比达50%；益丰药房计划新增3500家门店，其中直营2000家、加盟店1500家；一心堂全年门店拓展计划1900家，其中自建计划1000家左右，并购1000家左右。

凭借丰富的门店拓展和规模化运营经验，六大连锁药店基本上都形成了高效复制、跨省经营的实力。从优势地域分布上来看，总部均在湖南长沙的老百姓、益丰药房主要在华中区域具有领先优势，特别是益丰药房在华东、华北区域的竞争优势也较为明显。而大参林作为华南地区规模最大的连锁药店，其在东北、华北、西南及西北地区的营收呈现翻倍增长趋势。健之佳依旧深耕西南地区，漱玉平民超过90%的营收来自山东省，一心堂目前重点发展区域则在西南地区、华南地区。

需要注意的是，上市药店的收购往往伴随较高的评估溢价，由此产生的商誉问题也不容小觑。截至2023年3月末，老百姓、益丰药房、一心堂、大参林、健之佳及漱玉平民的商誉分别为55亿元、43.47亿元、13.97亿元、25.93亿元、22.55亿元、10.97亿元，合计为171.89亿元，占各家公司期末净资产的比例分别约为75%、45.16%、17.8%、34.2%、85.3%、47%。

不仅如此，截至2023年3月末，上述六大连锁药店的资产负债率分别为65.57%、55.02%、52.66%、64.15%、72.05%、71.04%。其中，漱玉平民和健之佳的负债率已超70%，去年两家公司分别采用定增和可转债的方式进行再融资。

而大参林在今年年初推出30亿元规模的定增计划，一心堂也在日前抛出15亿元规模的可转债发行方案，其中7.2亿元用于投资新建连锁药店项目，4.5亿元用于补充流动资金。